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雙粕為何出演聯袂下跌的戲碼?

2019-6-20 9:39:57來源:期貨日報作者:
  • 導讀:
  • 這輪跌勢是對于前期上漲的暫時性回調還是趨勢性已形成?
  • 關鍵字:
  • 雙粕

這輪跌勢是對于前期上漲的暫時性回調還是趨勢性已形成?

“豆粕方面,本周的下跌暫時看是對前期上漲的回調,主要也是基于美豆天氣炒作將暫時告一段落,以及國內豆粕未來2個月供大于求的預期。所以短期內,豆粕價格有繼續下跌的可能。”申銀萬國期貨分析師傅博對期貨日報記者說,不過,一方面美豆的播種炒作之后緊接著將炒作產量的情況,CBOT大豆短期也是看回調而不是看大跌;另一方面,進口大豆壓榨利潤不佳,國內大豆采購進度比往年慢很多,豆粕庫存目前比過去2年同期低很多。“從以上兩方面因素來看,豆粕仍有一定的支撐。”傅博說。

“最新作物報告顯示,截至6月17日,美豆播種77%,低于市場預估的79%,也低于去年同期97%及五年均值93%。分州來看,俄亥俄、密歇根、密蘇里、印第安納等州美豆播種進度不到65%,嚴重落后,占意向面積的21.69%,截至日之前面積低于種植意向確定。伊利諾伊、堪薩斯、肯塔基、南達科他、北卡羅來納等州播種進度70%—75%,占意向面積的28.31%,截至日之前面積大概率低于種植意向確定。天氣配合的話,其余各州播種面積有望達到種植意向。”光大期貨分析師侯雪玲對記者說。

“播種無法如期完成的情況下,市場將面臨以下三個問題:未來得及播種的面積怎么辦、晚播大豆單產是否會如通常情況那樣下降、以及今年缺乏參照標準。”侯雪玲表示,6月28日的USDA種植報告將給市場奠定面積基調,需要密切關注。種植面積報告后,市場的關注焦點將轉向單產,不確定性會增加市場的炒作空間和頻度,在美豆最終收獲時間(9月)之前天氣炒作將一直貫穿市場。

此外,侯雪玲認為,豆粕的次邏輯在于需求,包括生豬、水產和禽類。“邏輯上來說,南方降水對水產及生豬的需求不利。現貨成交方面,豆粕下游仍有庫存待消化,成交不大,油廠庫存小幅攀升但仍處于低位。從心態上來看,下游企業多數在等待著7月大量大豆到港,庫存保持低位。”她說,總體來說,豆粕主邏輯沒變,目前只是回調走的更深,單邊等待新的買點,買粕賣油套利可以繼續持有。

菜粕方面,供給端仍并未出現實質性改變。“以遠月菜籽到港預估為例,6月12.5萬噸、7月6萬噸,與去年6—7月合計到港90萬噸相比,影響仍是十分顯著的。”國投安信期貨高級分析師董甜甜對期貨日報記者介紹說,國內進口菜籽庫存47.5萬噸,可壓榨量合計為66萬噸,上周進口菜籽壓榨量為4萬噸,以較低壓榨量水平4—6萬噸預估僅可壓榨11—16周(8月底左右)。

“從需求端來看,豆菜粕價差自3月以來維持在400元/噸附近,配方添加比例處于穩定階段。水產飼料消費旺季來臨,菜粕庫存三周上漲后首周下滑,豆粕連續三周增庫存,菜粕庫存預計季節性下滑至10月左右。”董甜甜說。

天氣炒作稍有停頓。在董甜甜看來,上述兩大因素仍將是主導6—8月份雙粕行情的因素。“天氣方面,美國墑情過剩、加拿大過于干燥少雨,油籽產量下滑的預期仍在。董甜甜說,基于此前預估,夏季菜粕將維持緊平衡,當前價格不宜追空,仍維持逢低買入的思路。

(關鍵字:雙粕)

(責任編輯:01173)
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