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棕櫚油 :2019 是漫漫探底還是重見曙光?

2019-6-21 10:29:06來源:美爾雅期貨作者:
  • 導讀:
  • 我們先看全球棕櫚油的格局,全球棕櫚油基本由印度尼西亞和馬來西亞提供。
  • 關鍵字:
  • 棕櫚油

我們先看全球棕櫚油的格局,全球棕櫚油基本由印度尼西亞和馬來西亞提供。兩國棕櫚油產量占據全球棕櫚油產量的84.4%,全球棕櫚油的出口也基本由印馬這兩大產油國把控,占據全球出口額的90%,而進口端把控的大國分別是歐盟(暫且按一個整體算),印度及中國,三國占據全球進口份額的46.8%,因此這三個國家的進口政策是從消費端影響全球棕櫚油價格的關鍵,而從消費端影響棕櫚油價格的還有印尼以及馬來西亞國內的棕櫚油工業消費進度,在供給端對棕櫚油價格影響的是印度尼西亞以及馬來西亞的棕櫚油期末庫存,或者說棕櫚油產量。

近二十年來,棕櫚油的產量以6%的平均增速增加,而食用消費僅以平均5%的增速增加,但因工業消費以平均10.5%的增速彌補食用消費動力的不足,但全球棕櫚油期末庫存仍隨著時間不斷累積,在經歷了2016年短暫回調后,2017年期末庫存再次站上歷史高點,近期雖然有所小幅回落,但去庫存速度不理想,因此2017年以后全球棕櫚油基本維持供需寬松的格局,也讓棕櫚油從此進入了漫漫的探底之路,在此我們分析下棕櫚油能否在今年反彈。

在供給端,雖然有各種厄爾尼諾預測以及猜測,但并沒有全球棕櫚油減產的明確跡象。2019年1-5月馬棕油產量827.5萬噸,較去年同期增加9.1%,高于近十年平均的6%增速,2019年5月馬棕櫚油期末庫存雖環比下降,但位于歷史同期的最高位,因此在食用消費端增速比較穩定的情況下,只有加大棕櫚油工業消費才能避免下半年全球期末庫存再創新高。

在需求端,棕櫚油進口三大國中,歐盟將于7月10日起限制生物柴油中添加棕櫚油比例,并在2023年逐步停用。印度因5月進口精煉棕櫚油超去年同期一步,印度煉油協會執行董事稱,國家需要提高精煉油進口關稅,保護國內精煉行業和油籽農戶,而印度也在2019/2020年度油脂油料平衡表中,提高大豆種植面積,政府提出要改善植物油食用結構,保護國內油農的利益。

中國因中美,中加貿易關系緊張,大豆、菜籽進口緊張,從而調高棕櫚油進口量,但數量有限,而植物油消費大國,美國,巴西、阿根廷以自消本國豆油為主。因此全球的棕櫚油消費的增速,只能依靠印尼與馬來西亞的國內消費,進一步說是國內工業消費。印尼能源部稱,印尼從6月開始檢測食用B30生物燃料的汽車上路性能,印尼計劃從明年開始實施B30燃料,高于目前的20%,此舉將提升印尼棕櫚油消費,從620萬千升到900萬千升,但棕櫚油制作生物燃料,要考慮到成本,技術等,不是短時間完成的,而目前棕櫚油做生物燃料性價比仍比不上原油。短時間實現較大增速比較困難。

因此從全球供需局面來看,2019年全球棕櫚油依然是寬松格局,從長線來看,實現大反彈比較困難,大概率會在底部繼續盤整,而它的難兄難弟-豆油形勢也不容樂觀,豆油今年會因中美貿易談判的不確定性以及國外天氣炒作出現局部波動,因油脂間替代性,維持正常價格差,棕櫚油也會出現一定相應波動。

(關鍵字:棕櫚油)

(責任編輯:01173)
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